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阿联酋诉求或成“导火索” 欧佩克面临两难“窘境”

2021-07-16 09:52:10 和讯  小水

  月初,阿联酋与欧佩克谈判出现分歧,自此,一路“过关斩将”的国际原油价格开始彷徨。我们认为,原油未来走势仍然取决于产油国的产量,而供应端则取决于欧佩克如何处理阿联酋的诉求,以及美国如何对待伊朗与委内瑞拉重回原油供应市场。

阿联酋诉求或成“导火索”  欧佩克面临两难“窘境”

  图1:原油期货日线图

  阿联酋的诉求十分“棘手”

  7月15日晚间,市场消息称,OPEC+消息人士称沙特与阿联酋就石油生产达成协议,WTI原油期货短线“跳水”,尽管此后阿联酋否认欧佩克+谈妥增产,但是原油跌势不改。从各方传出的消息来看,OPEC+及OPEC内部的分歧正在加大,产油国之间正在慢慢进入大混乱,或引发新一轮油价动荡。

  参照我们以往的观点,作为产油国,阿联酋本意并不是要打压油价。因为阿联酋市场份额较低,全部产能动员也不足以与沙特、俄罗斯竞争,所以该国发动“价格战”的基础同样不存在。我们仍然认为,阿联酋动机只是想增加自身产量这么简单,这么单纯。

  阿联酋方面的表态可以说是心口如一,该国坚持要求把涉及阿联酋的基准从日均60万桶上调至日均380万桶,以期在现行配额框架下允许他们“单方面增产”,阿联酋表示,如果协议2022年4月到期,阿联酋方面决定“忍受”这一基准,但如果协议延期至2022年底,这一基准便不可接受。

  虽然问题在阿联酋眼中该问题很简单,但是在欧佩克眼中却很“棘手”。假如不同意阿联酋的要求,欧佩克迟迟不能达成共识,反之,则有可能引起其他产油国争相效仿。客观来说,全球原油需求在上升,但不可否认,产油国开足马力,供应依然是过剩的。沙特同意其他产油国调整基准,相当于拱手让出自己的市场份额。

  昨日欧佩克代表的发言进一步印证了我们的推论,他说,伊拉克也正在寻求提高欧佩克+产量基线,但伊拉克的具体要求是什么还不得而知。因此,阿联酋的做法并不具有杀伤性,但示范性极强,若产油国纷纷效仿,对油价来说无疑是沉重的打击。

  伊朗产能大概率会被释放

  再看,伊朗和委内瑞拉的产能回归问题,两国原油能否回到供应市场,最终要看美国的通胀水平。美国通胀数据已经连续三个月飙升,通胀是暂时的言论已经被证伪,但鲍威尔依然在安抚市场情绪。

  昨日,鲍威尔在国会作证时说,美国就业市场距离美联储在减少对经济支持之前希望看到的进展“仍有一段距离”,而目前的高通胀将在“未来几个月”得到缓解。经济复苏的进展还不足以开始削减央行每月的资产购买规模。他还重申,假如通胀预期显著上升,美联储做好了采取行动的准备。

  其实,所有的市场参与者都心知肚明,美联储不担心通胀是因为美国方面有足够的能力将通胀控制住,分析美国通胀数据发现,美国CPI主要受能源、食品以及二手车涨价推动,这些都是能够被美国控制的,本文更聚焦于对能源价格的调控。

  此前有观点认为,工资上涨对通胀有螺旋式上涨的作用。美国普通居民对工资的预期较高,推动商品价格大增,原油当然也不可避免。不过,只要是商品就一定会受到供需影响,只要供给持续大于需求,商品涨价难以持续。美国只要放松对伊朗和委内瑞拉的限制,原油供应立刻变得宽松。按照现在的情况来看,两国产能投入市场只是时间问题。

  EIA汽油库存意外增加

  不得不说,隔夜市场的确相当“热闹”,本应22点30分公布的EIA原油库存数据竟意外推迟了一个小时,对此,EIA官方对此解释称,出现技术问题。

  美国EIA原油库存数据显示,截至7月9日当周EIA原油库存变动实际公布减少789.6万桶,预期减少400万桶,前值减少686.6万桶。具体来看,截至7月9日当周EIA汽油库存实际公布增加103.8万桶,预期减少200万桶,前值减少607.5万桶;美国截至7月9日当周EIA精炼油库存实际公布增加365.7万桶,预期增加100万桶,前值增加161.6万桶。汽油库存增加成为本次关注的焦点。

阿联酋诉求或成“导火索”  欧佩克面临两难“窘境”

  图2:EIA库存数据

  事实上,相当长时间内,汽油库存是在减少,而精炼油库存增加。对于乐观的市场环境来说,所有的利空都可以被忽略,反之,所有的利好同样容易被无视。EIA数据也是遵循这个道理,今年来,原油市场情绪乐观,即使精炼油库存大多数时候在增加也没有人理会。一旦情绪发生变化,过往被忽视的利空以及汽油库存则会被重视。

  总的来说,产油国意见分歧叠加供应增加预期,原油继续上行的空间比较有限,投资可关注芝商所新推出的微型WTI原油期货合约 (产品代码:MCL)的做空的机会。

  据悉,芝商所于本周推出了微型WTI原油期货,为市场参与者提供一个规模更小、精确度更高的原油价格敞口管理工具。微型WTI原油期货的规模只有基准 WTI 期货合约的十分之一,让交易员以较低的保证金要求,获得与传统 WTI 期货相同的透明度与价格发现功能。

  微型WTI原油期货让市场参与者更精确地调控能源交易和风险管理策略,以100桶为单位(一份合约的规模)微调原油市场风险敞口,该期货品种与标准 WTI 期货无缝衔接,让市场参与者选择最符合投资目标的合约规模,并在市场状况出现变化或需求旺季临近时交换头寸。换句话说,微型WTI原油期货以规模更小、保证金,获得与WTI期货相同的优势,即几乎24小时全天候的交易市场、全球能源行业定价的透明度、全球最具流动性。

(责任编辑:赵鹏 )

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